房貸LPR轉(zhuǎn)換怎么選？重定價(jià)日的選擇哪種好？(3)

　　二、用五年期國(guó)債期貨作為參照物進(jìn)行測(cè)算

　　1年期Shibor和1年期LPR期限相同，具有高度的相關(guān)性，但與5年期LPR期限差異較大，期限的差異可能導(dǎo)致結(jié)論的偏差。我們?cè)龠x擇五年期國(guó)債期貨主力品種的走勢(shì)來(lái)分析五年期利率走勢(shì)。國(guó)債期貨市場(chǎng)自2015年才開始活躍，而當(dāng)年中國(guó)資本市場(chǎng)波動(dòng)較大，容易造成數(shù)據(jù)的失真。因此我們從2016年開始測(cè)算，同時(shí)2016年還具備上文提及的兩個(gè)因素。

　　圖4

　　圖4為五年期國(guó)債期貨主力品種每月20日9：30開盤價(jià)(與LPR每月公布時(shí)間吻合)

　　圖5

　　圖5與圖2邏輯類似，為當(dāng)月價(jià)格與當(dāng)年平均價(jià)格軋差進(jìn)行的比較。由于債券價(jià)格與利率成反比，因此數(shù)值越高代表利率越低。結(jié)論是：最近四年通過(guò)國(guó)債期貨所映射出的平均市場(chǎng)利率從低到高的順序依次是7月、10月、8月、6月、9月、11月、4月、1月、3月、2月、5月、12月。