12月LPR報價出爐：貸款市場報價利率降了嗎？(2)

　　全面降準(zhǔn)還是定向降準(zhǔn)？

　　在2019年1月和2020年的1月，央行都實(shí)施了全面降準(zhǔn)，2021年1月央行是否還會再度實(shí)施全面降準(zhǔn)？

　　方正證券（601901，股吧）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家顏色認(rèn)為，中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確提到貨幣政策大體上不能急轉(zhuǎn)彎，同時結(jié)合當(dāng)前全球疫情還是比較猛烈的形勢，預(yù)計明年經(jīng)濟(jì)或?qū)⑦�有較大波動，加之全球都還處于貨幣政策寬松時期，貨幣政策突然收緊對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會形成較大的壓力。但是全面降準(zhǔn)不太可能，更有可能的是實(shí)施定向降準(zhǔn)。

　　王青亦稱可能性較小。一方面，近期央行持續(xù)通過MLF操作向銀行體系注入中長期流動性，加之伴隨年底前銀行完成結(jié)構(gòu)性存款壓降任務(wù)，未來一段時間中期市場利率或?qū)⒎�(wěn)中有降，對央行大規(guī)模注入中長期流動性需求相應(yīng)下降；另一方面，春節(jié)前市場資金面趨緊，央行可通過加大逆回購操作規(guī)模、拉長期限等其它公開市場操作對沖；最后也是最重要的是，全面降準(zhǔn)會釋放較為強(qiáng)烈的貨幣寬松信號，與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢及政策目標(biāo)不相符合。考慮到接下來幾個月政策利率調(diào)整的可能性也很小，未來一段時間貨幣政策將持續(xù)處于“觀察期”。

　　在蘇寧金融研究院研究員陶金看來，貨幣政策不急轉(zhuǎn)彎，是當(dāng)前的普遍預(yù)期，LPR保持不變基本兌現(xiàn)了這一預(yù)期。未來貨幣政策逐步回歸常態(tài)，降息和降準(zhǔn)等強(qiáng)力政策的概率也較小。即使是在資本市場出現(xiàn)了流動性明顯緊縮，央行大概率也不會通過降息的方式來應(yīng)對，MLF等政策利率的調(diào)降空間也極其有限。不過，靈活精準(zhǔn)、定向性強(qiáng)的貨幣政策仍可期待，此外金融穩(wěn)定將成為更加重要的政策目標(biāo)，預(yù)計央行將通過加強(qiáng)宏觀審慎管理和窗口指導(dǎo)來穩(wěn)信用、控風(fēng)險。